2024年大豆价格持续下跌的主要原因可归纳为以下三点：

一、供应端压力持续扩大

1. 主产国产量大幅增长

   美国、巴西等主产国产量显著提升。美国2024/25年度种植面积同比增长4.2%，单产提升逾2%，产量达44.6亿吨，同比增长7%。巴西产量创下1.69亿吨历史新高，阿根廷产量也刷新近年纪录，全球库存首次突破1.1亿吨，同比增幅达17%。

2. 库存水平创纪录

   全球大豆期末库存接近1.32亿吨，同比增幅超17%，库存用量比达33%，远超2023/24年的29%。高库存加剧了市场供应过剩的局面。

3. 贸易政策与天气因素干扰

   • 美国大选后贸易政策不确定性增加，叠加2024年5月南美洪水和8月美国干旱等天气灾害，导致价格波动。

二、需求端增长乏力

1. 全球经济增长放缓

   经济复苏缓慢抑制了对大豆及其制品的需求，尤其工业用豆需求疲软。

2. 国内需求结构性变化

   中国作为大豆进口大国，饲料用豆粕需求减少，而食品用豆需求受国内政策调控影响有限。

三、市场机制与资金因素

1. 期货市场传导压力

   CBOT大豆期货价格全年低位震荡，年初因南美供应预期下跌，5月因干旱短暂反弹后回落。国内期货市场受国际波动影响显著，加剧了现货价格的下行压力。

2. 资金与投机行为

   市场资金充裕，投机性交易活跃，但多为空头主导，进一步压低价格。

总结

2024年大豆价格下跌是供应过剩与需求疲软共同作用的结果，叠加天气、政策和市场机制等多重因素。2025年市场仍面临供应压力，价格走势可能延续低位震荡。