11.9万-16万元/吨

2024年镍价整体呈现震荡走势，受供需、宏观及行业库存等多重因素影响，可总结如下：

一、全年价格波动特征

1. 上半年震荡上行

   1-5月受印尼镍矿审批延迟、美联储降息预期及部分矿点未通过审批影响，镍价从13万元/吨左右反弹至14.5万元/吨。3月下旬随着审批进度加快，供应预期改善，价格回落至13万元/吨附近。

2. 下半年震荡下行

   6-12月供应端逐步释放，叠加下游消费季节性疲软，镍价在12-14万元/吨区间震荡下行，全年最高触及16万元/吨（沪镍），最低下探至11.9万元/吨。

二、关键影响因素

1. 供应端

   • 印尼镍矿供应 ：全年供应节奏受审批进度主导，1-3月因审批延迟导致供应紧张，3月底随审批加速缓解；下半年供应逐步恢复，但整体过剩压力仍存。

   • 其他供应来源 ：俄镍全年小幅贴水，金川镍升水控制在5000元/吨以内，对市场影响有限。

2. 需求端

   下游不锈钢需求呈现阶段性回暖，但复苏力度不足，无法完全抵消供应过剩对价格的压制作用。

3. 宏观与市场情绪

   • 美联储降息预期、全球经济增长放缓等宏观因素对镍价形成短期支撑。

   • 短期市场波动受库存变化、汇率波动及投机行为影响显著，例如12月镍价因现货供应宽松和金川镍升水收窄而承压。

三、总结与展望

2024年镍价受“供应分化、需求疲软、宏观波动”三大因素共同作用，全年呈现“窄幅震荡”格局。预计2025年供应压力可能进一步加剧，价格走势需关注印尼产能释放节奏及全球宏观经济环境变化。