​​当前菜粕2401期货合约呈现震荡偏弱走势，主力合约价格围绕2660-2690元/吨区间波动，受关税政策、供需博弈及豆菜价差等多重因素影响​​。市场短期供应宽松但远期存在缺口预期，机构普遍认为需警惕政策落地后的情绪修正与季节性需求变化。

1. ​​价格动态与市场情绪​​
   4月11日菜粕2401主力合约收报2684元/吨，日内跌幅0.48%，延续近期震荡趋势。加拿大加征100%关税政策落地后，进口成本抬升导致3月价格一度涨停，但当前市场情绪逐步回归理性，盘面回吐部分涨幅。机构观点分化，部分认为水产旺季临近或支撑价格，另一些则强调南美大豆丰产预期压制上行空间。

2. ​​供需基本面解析​​

   • ​​供应端​​：国内菜粕库存约3万吨，处于历史同期中等水平，但较年初明显下降。加拿大关税政策导致进口依赖度高达86%的加菜粕渠道中断，远期供应缺口预期升温。油厂压榨产能受原料限制，国产菜籽及替代品（如豆粕）成为关键变量。
   • ​​需求端​​：水产养殖旺季临近（5-8月）或提振刚需，但当前豆菜粕价差收窄至245元/吨，替代效应抑制菜粕消费。禽畜饲料需求平稳，需关注养殖户补栏节奏对饲料采购的传导。

3. ​​关键影响因素与策略​​

   • ​​政策风险​​：中加贸易关系变化仍是核心变量，若加拿大菜籽进口政策进一步收紧，可能引发新一轮供应紧张。
   • ​​季节性规律​​：历史数据显示，2-4月南美天气炒作期及5-8月水产旺季常带动价格波动，当前需警惕库存消化速度与需求兑现节奏。
   • ​​套利机会​​：豆菜粕价差处于低位，若豆粕受巴西大豆到港压力下跌，菜粕或被动跟跌，投资者可关注价差修复空间。

​​总结​​：菜粕2401合约短期以区间震荡为主，建议投资者重点关注政策动向、库存变化及豆菜价差联动，中长期需跟踪替代渠道开拓与水产需求实际启动情况。风险偏好较低者可采取套利策略，单边操作需谨慎。