余额宝收益率持续走低是多重因素共同作用的结果，主要原因如下：
一、宏观经济与货币政策调整
- 央行宽松政策：为刺激经济增长，央行近年来持续降准降息，市场流动性充裕，短期利率（如同业存单、债券逆回购等）大幅下降，直接影响余额宝等货币基金的投资收益。
- 市场资金面宽裕：银行资金紧张程度缓解，存款需求减少，货币基金可配置的高收益资产（如高息存款、短期融资券）稀缺，收益自然下行。
二、货币基金自身特性限制
- 投资范围约束：余额宝作为货币基金，80%以上资金需投向低风险、高流动性资产（如银行存款、短期债券等），这类资产收益受市场利率直接影响。当前银行存款利率已跌破2%，短期债券收益也同步下滑。
- 规模过大影响操作：余额宝规模超万亿，资金配置难度加大，难以灵活捕捉短期高收益机会，导致收益被摊薄。
三、外部竞争与监管环境
- 同类产品分流资金：银行理财、短债基金等替代品增多，部分资金从货币基金流出，进一步压缩收益空间。
- 监管趋严：监管部门对货币基金流动性管理、风险准备金等要求提高，限制了高收益投资策略的实施。
四、长期趋势判断
当前市场普遍认为，在央行维持低利率环境、经济增速放缓的背景下，货币基金收益率或长期处于低位。例如，2024年底余额宝7日年化收益率已跌破1.2%，创历史新低。未来若市场利率无显著回升，其收益难有明显改善。
建议：若追求更高收益，可考虑分散配置短债基金、银行现金管理类产品等替代品，但需注意风险与流动性差异。
