并购整合失败的核心问题可归纳为以下三点，综合多个权威来源分析如下：

一、估值过高导致商誉与业绩压力

1. 高估值引发商誉问题

   并购时若支付过高溢价，会形成巨额商誉。当并购对赌期结束或业绩未达预期时，商誉可能成为负担，导致上市公司面临持续经营压力。

2. 业绩目标分歧

   高估值企业常设定不切实际的业绩目标，被并购方为达成目标可能采取短期行为，损害长期价值。

二、整合失败是核心瓶颈

1. 战略模糊与决策失误

   并购前缺乏对协同效应的充分预判，或战略定位错误（如盲目多元化），导致整合后无法实现资源互补。

2. 尽职调查不充分

   未深入评估目标企业的财务健康、法律风险及文化契合度，可能隐藏潜在问题，增加整合难度。

3. 整合执行不到位

   低估整合周期与复杂性，导致资源分配不当、管理团队冲突，甚至出现“整合死亡区”。

三、其他关键问题

1. 企业文化冲突

   不同的企业文化（如进取型vs.稳健型）难以融合，影响员工士气与运营效率。

2. 管理风险

   人员配置不当、管理方法不一致，导致新企业运营混乱。

3. 规模经济未实现

   并购后未能有效整合资源，出现重复建设或资源浪费，削弱竞争优势。

总结 ：并购整合失败往往源于前期决策失误（估值过高、战略模糊）与后期执行不力（整合失败、文化冲突）的叠加。成功的并购需建立科学的决策机制、完善的尽职调查流程，并制定周密的整合计划。