估值合理，成长潜力大

立高食品作为国内冷冻烘焙食品领域的龙头企业，其价值可从以下维度综合评估：

一、核心财务表现

1. 营收与利润

   2023年营收约34.99亿元，同比增长20.22%；但净利润仅7303万元，同比下降49.21%。2024年预计营收37.7-39.3亿元，同比增长8%-12%，归母净利润2.65-2.85亿元，同比增长263%-290%。

2. 估值指标

   • 2023年市盈率（PE）约23倍，2024年预计为24倍，2025年1月数据显示为26.48倍。 - 市净率（PB）2025年1月为3.17，总市值71.70亿元，流通市值48.19亿元。 - 2025年1月估值显著下降至23倍，显示市场对其未来增长预期增强。

二、行业地位与竞争优势

1. 市场份额

   通过自动化生产线和数字化管理，立高食品在商超渠道和新品研发上持续发力，市场份额逐步扩大，尤其在冷冻烘焙领域具备较强竞争力。

2. 产品与渠道

   主要产品包括稀奶油、冷冻烘焙面团等，2024年稀奶油收入预计超140亿元，占奶油市场较大份额。公司建立的专业冷链物流系统保障了产品品质。

三、成长性与潜力

1. 财务预测

   预计2024-2026年EPS分别为1.62/1.91/2.29元，对应PE分别为24/20/17倍，维持“买入”评级。 2025年营收预计39.3亿元，同比增长约10%，净利润3.8亿元，同比大幅增长。

2. 战略调整

   公司从营销中心转向产品中心主导，强化研发与市场协同效应，未来盈利弹性有望提升。

四、风险提示

• 市场竞争 ：冷冻烘焙行业竞争加剧，需持续创新以保持优势。

• 原材料价格波动 ：奶油等原材料价格波动可能影响成本。

立高食品凭借行业地位、财务表现及战略调整，估值合理且成长潜力显著，具备长期投资价值。