定增股涨不起来是多种因素共同作用的结果，主要可归纳为以下核心原因：

一、核心原因：股本稀释与价值摊薄

1. 股本增加导致每股收益下降

   定增通过向特定投资者发行新股份筹集资金，直接导致公司股本扩大。在总资产不变的情况下，原有股东的持股比例被稀释，每股收益（EPS）降低，削弱了投资者对公司盈利能力的信心。

2. 市场预期的负面反应

   由于定增价格通常低于市场价（存在折扣），投资者可能预期公司未来业绩会被稀释，从而提前抛售股票，进一步压低股价。

二、供需关系失衡

1. 潜在供应增加

   定增前市场可能预期未来将有新增股份上市，导致供需失衡。若缺乏足够资金承接新增股份，股价上涨动力不足。

2. 需求不足的叠加效应

   若公司未能及时通过定增项目实现业绩增长，投资者对未来收益预期降低，叠加市场整体低迷情绪，进一步抑制股价上涨。

三、资金用途与市场环境

1. 项目收益不确定性

   定增资金若未有效用于扩大生产、提升竞争力或优化资本结构，投资者可能质疑资金使用效率，导致信心缺失。

2. 市场环境的影响

   在经济下行或行业竞争加剧时，定增本身可能被解读为公司经营压力，叠加市场避险情绪，加剧股价下跌。

四、其他潜在因素

1. 主力出货操作

   部分情况下，主力可能利用定增前股价波动进行出货，通过抛售筹码获利，导致股价大幅下跌。

2. 政策与审核风险

   定增审批周期较长，政策变化或审核不通过可能导致项目延期，影响市场预期。

总结

定增股不涨是股本稀释、供需失衡、资金用途存疑等多重因素共同作用的结果。投资者需关注公司定增项目的实际效益、管理层执行能力以及宏观经济环境，综合判断其长期价值。