医药板块持续下跌的原因较为复杂，通常由多种因素共同作用导致。以下是一些关键因素的分析：
- 政策监管与行业改革 ：
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带量采购常态化 ：自2018年国家药品集采政策实施以来，药品和医疗器械价格大幅下降，企业利润空间被压缩。尽管长期看有利于行业集中度提升，但短期对中小企业的冲击显著，市场对医药企业盈利预期下调。
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医保控费压力 ：医保基金收支压力加大，政策持续引导“腾笼换鸟”（降低仿制药费用，支持创新药），导致传统药企面临转型阵痛。
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监管趋严 ：全球范围内对临床试验数据、药品安全性的审查趋严，新药研发周期延长、成本上升，部分企业研发管线进展不及预期。
- 宏观经济与市场环境 ：
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疫情后周期影响 ：疫情期间医药板块（尤其疫苗、检测等领域）涨幅较大，透支了部分未来增长预期，2021年后进入估值回调阶段。
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全球流动性收紧 ：美联储等主要央行加息抑制通胀，导致成长股（如创新药、生物科技）估值承压。医药板块中高估值的Biotech公司首当其冲。
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资金偏好转移 ：市场资金轮动至其他板块（如AI、新能源），医药板块短期内缺乏催化因素，资金流出加剧下跌趋势。
- 行业内部竞争与创新瓶颈 ：
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仿制药竞争激烈 ：全球仿制药市场利润持续下滑，企业面临价格战压力，转型创新药需要长期高投入。
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创新药同质化 ：部分领域（如PD-1抑制剂）研发扎堆，导致产品上市后竞争激烈，销售不及预期。
- 其他因素 ：
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医疗反腐 ：2023年下半年以来，医疗反腐的力度加大，进一步对医药企业的业绩和市场信心产生负面影响。
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美国生物安全法案 ：2024年，美国提出的生物安全法案对中国的CRO产业链产生了影响，导致相关企业的海外收入和市场预期受到压制。
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市场预期与现实的错位 ：市场预期供应链脱钩，但实际上国内的创新药公司业绩在回升；市场预期集采会杀价，但实际上国内鼓励创新药；市场预期美元继续加息，但实际上即将降息。这些预期与现实的错位导致市场情绪波动，加剧了医药板块的下跌。
综合来看，医药板块的持续下跌是多重因素共同作用的结果，包括政策监管与行业改革、宏观经济与市场环境、行业内部竞争与创新瓶颈以及其他外部因素如医疗反腐和美国生物安全法案等。投资者在分析医药板块时，应综合考虑这些因素，以做出更为明智的投资决策。